日前，北交所上市公司恒進感應(yīng)科技（十堰）股份有限公司（股票代碼：920870）交出了一份“增收未增利”卻“蓄力未來”的年度答卷。透過財務(wù)數(shù)據(jù)的表象，公司2025年年報在戰(zhàn)略布局、技術(shù)創(chuàng)新、現(xiàn)金流質(zhì)量及海外市場開拓等多個維度均釋放出積極信號，展現(xiàn)出強勁的內(nèi)生增長動力與長期發(fā)展韌性。

造血能力充足：收入保持穩(wěn)定，現(xiàn)金流大幅增長

2025年，恒進感應(yīng)實現(xiàn)營業(yè)總收入9677.61萬元，同比增長8.25%，營收規(guī)模連續(xù)兩年實現(xiàn)正增長。其中，核心業(yè)務(wù)機床設(shè)備實現(xiàn)收入8490.37萬元，占營業(yè)收入比重達87.73%；其他銷售收入1104.8萬元，同比大幅增長65.86%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，多元化收入格局初見成效。從季度數(shù)據(jù)看，公司業(yè)績呈現(xiàn)“前低后高”的上升態(tài)勢，第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入3549.11萬元，占全年營收的36.67%，為2026年持續(xù)增長奠定了堅實基礎(chǔ)。

更重要的是，2025年上半年公司營收同比增速一度達到60.47%，展現(xiàn)出公司產(chǎn)品在市場端的強大競爭力。公司聚焦汽車制造、風(fēng)電裝備等國家“雙碳”戰(zhàn)略重點領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，精準(zhǔn)把握行業(yè)需求，取得了顯著成效。

研發(fā)投入大漲74%，加強研發(fā)構(gòu)建長期壁壘

利潤數(shù)據(jù)背后的“蓄力”邏輯，是公司年報中最為亮眼的看點。2025年，恒進感應(yīng)研發(fā)費用達1476.67萬元，同比大幅增長74.02%，占營業(yè)收入比重從9.49%躍升至15.26%。與之形成鮮明對比的是，公司銷售費用和管理費用均實現(xiàn)了小幅下降，銷售費用同比下降2.02%，管理費用同比下降3.19%。這一“增研發(fā)、降費用”的費用結(jié)構(gòu)優(yōu)化，折射出公司以技術(shù)創(chuàng)新替代粗放擴張的戰(zhàn)略定力與經(jīng)營效率提升。高強度的研發(fā)投入迅速轉(zhuǎn)化為豐碩的技術(shù)成果。2025年全年，公司新增18項專利，其中發(fā)明專利3項，截至年末累計擁有專利達201項，技術(shù)儲備持續(xù)增厚。公司依托上海研發(fā)中心與十堰制造基地形成的“研發(fā)—試制—推廣”閉環(huán)，擁有湖北省企業(yè)技術(shù)中心等多個研發(fā)平臺，為技術(shù)創(chuàng)新提供了堅實的組織支撐。

作為國家“專精特新”小巨人企業(yè)，恒進感應(yīng)長期深耕感應(yīng)熱處理領(lǐng)域核心技術(shù)攻關(guān)，成功打破了國外技術(shù)壟斷，在工藝參數(shù)控制、智能監(jiān)控系統(tǒng)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)實現(xiàn)了全面國產(chǎn)化替代。公司自主研發(fā)的“產(chǎn)線大腦”智能系統(tǒng)，能夠?qū)崟r分析生產(chǎn)數(shù)據(jù)、預(yù)測設(shè)備故障，并通過云端算法優(yōu)化工藝流程，幫助客戶實現(xiàn)從生產(chǎn)到維護的全周期優(yōu)化。在同國外同類產(chǎn)品的對比中，恒進感應(yīng)設(shè)備效率提升了30%，達到國際領(lǐng)先水平，性價比和智能化程度均具備明顯競爭優(yōu)勢。

主營業(yè)務(wù)造血能力充足：現(xiàn)金流增長130%，貨幣資金大漲230%

2025年，恒進感應(yīng)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額達5436.33萬元，同比增長129.51%，翻倍式的現(xiàn)金流增長遠超營收增速。公司營業(yè)收入現(xiàn)金比高達126.28%，凈現(xiàn)比更是達到330.33%，表明公司不僅實現(xiàn)了收入的持續(xù)增長，更以極高的質(zhì)量完成了現(xiàn)金回收，盈利“含金量”突出。在總資產(chǎn)穩(wěn)步增長至5.26億元、資產(chǎn)負(fù)債率保持低位健康水平的同時，公司現(xiàn)金流的強勁表現(xiàn)也為后續(xù)研發(fā)投入和市場開拓提供了充足的“彈藥”。

下游行業(yè)持續(xù)景氣，海外市場實現(xiàn)突破，“走出去”戰(zhàn)略初見成效

財報顯示，恒進感應(yīng)是一家從事中高檔數(shù)控感應(yīng)熱處理成套設(shè)備及其關(guān)鍵功能部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司以中高檔數(shù)控感應(yīng)淬火機床作為核心產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于風(fēng)電裝備、工程機械、汽車制造等領(lǐng)域。

公司下游覆蓋風(fēng)電裝備、汽車制造、工程機械、軌道交通、航空航天等眾多領(lǐng)域，多元化的應(yīng)用場景有效對沖了單一行業(yè)周期波動的風(fēng)險。其中，海上風(fēng)電新增裝機規(guī)模持續(xù)擴展，新能源汽車出海戰(zhàn)略加速推進，工程機械存量設(shè)備替換需求旺盛，三大產(chǎn)業(yè)增量紅利將持續(xù)為公司業(yè)績增長提供強勁動力。

年報顯示，在國家大力推動“走出去”的外向型經(jīng)濟政策刺激下，恒進感應(yīng)積極開拓海外市場，并于報告期內(nèi)實現(xiàn)突破。公司生產(chǎn)的“三柱槽殼淬火機床”等產(chǎn)品已成功進入東南亞和歐洲市場，海外訂單逐年遞增。公司以“交鑰匙”工程為標(biāo)準(zhǔn)，提供從設(shè)計、制造到調(diào)試的一站式服務(wù)，在定制化、智能化、性價比等方面持續(xù)贏得國際客戶認(rèn)可。海外市場的成功拓展，不僅為公司打開了新的增長空間，更有力推動了“中國智造”裝備在國際中高端市場的競爭力和影響力。

綜上所述，充分的業(yè)務(wù)造血能力，讓恒進感應(yīng)能夠從容實施長期戰(zhàn)略，無需為短期業(yè)績壓力妥協(xié)長期布局。公司當(dāng)下的業(yè)績波動，更多的是以短期利潤換取長期收益，以當(dāng)期的投入成本換取未來核心競爭力的基石。隨著公司戰(zhàn)略的逐步落地，未來公司有望獲得更快的發(fā)展。