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石油焦?jié)q價持續(xù)發(fā)酵 索通發(fā)展盈利彈性有望加速釋放

2026/3/13 9:20:34      挖貝網 李輝

近日，受中東地緣局勢持續(xù)升級影響，石油焦價格強勢上行。生意社數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，石油焦基準價已達3490.75元/噸，較月初上漲29.01%，創(chuàng)一年來新高。在此背景下，預焙陽極龍頭索通發(fā)展憑借順暢的成本傳導機制、規(guī)模化采購優(yōu)勢、優(yōu)質客戶資源及前瞻性的海外產能布局，有望充分受益于此輪漲價周期，盈利彈性加速釋放。

石油焦作為原油煉化的核心副產品，其產量與定價均與原油價格深度綁定。近期，中東地緣沖突推升國際油價，直接壓縮煉廠利潤空間，焦化裝置開工率隨之下滑，石油焦市場供給持續(xù)收窄。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，全國焦化裝置開工負荷降至63.68%，較2月26日下降0.98%，石油焦市場供給收窄。與此同時，中東地區(qū)為中國石油焦第三大進口來源地區(qū)，霍爾木茲海峽航運受阻制約當?shù)刎浽闯隹?，疊加運費與保險成本大幅攀升，進一步加劇全球石油焦供需錯配，支撐價格持續(xù)上行。

索通發(fā)展采用的成本加成定價模式，能夠充分傳導石油焦?jié)q價帶來的成本壓力，同時優(yōu)質客戶資源為產能消化提供堅實保障，筑牢盈利基礎。石油焦占預焙陽極生產成本的60%以上，兩者價格高度關聯(lián)。預焙陽極行業(yè)采用“M-1成本加成定價模式”，石油焦價格上漲過程中，預焙陽極生產企業(yè)的成本能夠完全向下游傳導?？蛻艚Y構方面，公司與中鋁集團、魏橋集團、阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）等國內外大型鋁廠建立戰(zhàn)略合作關系，通過合資建廠鎖定長期訂單。優(yōu)質客戶群體不僅保障了公司產能充分釋放，更降低了市場波動帶來的經營風險。

索通發(fā)展在石油焦供應鏈具備核心優(yōu)勢，石油焦價格上漲將進一步打開公司盈利空間。作為全球最大的商用預焙陽極生產商，公司已形成近500萬噸的簽約產能規(guī)模，是國內最大的石油焦采購商之一，在原材料采購規(guī)模方面具備優(yōu)勢。同時，公司采用石油焦智能混配技術可在保證產品質量的同時降低原材料成本。另一方面，預焙陽極生產周期約為2個月，企業(yè)需提前備貨。中郵證券指出，這一產業(yè)結構使得預焙陽極企業(yè)在石油焦價格上行期間，能夠以相對低價的石油焦庫存支撐兩個月后以高價結算的產成品，從而顯著增厚企業(yè)利潤。

當前鋁價高位運行、海外電解鋁提速擴張，索通發(fā)展積極推進產能出海，打開長期成長空間。公司與阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）合資的 30 萬噸預焙陽極項目已通過反壟斷審查，即將落地實施，標志著公司國際化進程邁入里程碑階段。