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北證50ETF、市值打新等新政出臺(tái)時(shí)機(jī)未成熟

2026/2/27 10:31:30      挖貝網(wǎng) 李矛

近期，市場(chǎng)各方都在積極呼吁北交所推出北證50ETF、市值打新等新政，特別是北交所董事長(zhǎng)魯頌賓在2025年10月29日舉行的金融街論壇年會(huì)上表示將優(yōu)化產(chǎn)品制度供給，持續(xù)推進(jìn)北交所指數(shù)體系建設(shè)，加快推出北證50ETF，部分圈內(nèi)人士以此推斷北證50ETF有望在2026年上半年落地?。

上述愿望的初衷是好的，新政可以吸引更多投資者、特別是機(jī)構(gòu)投資者積極參與到北交所市場(chǎng)中來(lái)。

不過(guò)，挖貝君認(rèn)為，上述新政推出時(shí)機(jī)不成熟。上述新政是否推出跟北交所上市公司數(shù)量關(guān)聯(lián)度比較大。換句話說(shuō)，目前北交所上市公司數(shù)量比較少，北交所當(dāng)下新股發(fā)行是否能提速，并積累到足夠的上市公司數(shù)量，同時(shí)提升北證50成份股的質(zhì)量或許是觀察新政是否出臺(tái)的重要指標(biāo)。

先分析北證50ETF。截止到2026年2月26日，北交所上市公司總數(shù)為295家，由于上市公司數(shù)量有限，北證50成份股的市值小、流動(dòng)性不足、以及估值高，很難讓人滿意。

市值方面，北證50成份股中，大約有一半上市公司市值低于50億元，市值超過(guò)100億元只有8家企業(yè)。公開(kāi)資料顯示，券商研究所在構(gòu)建股票池時(shí)，小盤(pán)股市值在?40億元至100億元之間。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，北證50有一半上市公司進(jìn)入不了券商研究所小盤(pán)股的股票池。

流動(dòng)性方面，券商股票池最低門(mén)檻大約為日均成交額不低于5000萬(wàn)元。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，以2月26日數(shù)據(jù)作為參考，大約有22家北證50成份股達(dá)不到要求。

入不了券商的“法眼”，推出北證50ETF強(qiáng)制配置北證50成份股，其風(fēng)險(xiǎn)不可謂不大。

另外，目前北證50成份股中，29家上市公司的PE超過(guò)100倍，此時(shí)如果推出北證50ETF，只會(huì)人為推高北證50指數(shù)，監(jiān)管層肯定不愿意看到這種現(xiàn)象發(fā)生。

再來(lái)分析市場(chǎng)認(rèn)為比較容易推出的市值打新，其障礙同樣跟上市公司數(shù)量過(guò)少、北交所總市值低有關(guān)。

北交所官網(wǎng)顯示，截止到2026年1月，北交所上市公司數(shù)量為292家，上市公司總市值9363.02億元。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，北交所總市值中，大約50%為上市公司實(shí)控人持有，這意味著二級(jí)市場(chǎng)投資者持有北交所的市值大約在4500億元左右。

此時(shí)推出市值打新，北交所上市公司的實(shí)控人可能會(huì)成為北交所打新的重要主體，二級(jí)市場(chǎng)投資者收益將會(huì)大幅減少，不利于培育北交所投資者群體。

所幸的是，進(jìn)入2026年，北交所上會(huì)速度明顯加快，今年1月份，北交所上市委員會(huì)已經(jīng)召開(kāi)11次審議會(huì)議，明顯高于過(guò)去兩年。2024年只有26次，2025年為51次。

目前，北交所新股發(fā)行也進(jìn)入1周2只的常態(tài)化階段，相信隨著北交所上市數(shù)量的提升同時(shí)伴隨質(zhì)量的提高，北交所新政供給將會(huì)提上議事日程。

春天來(lái)了萬(wàn)物復(fù)蘇，北交所新政會(huì)在路上嗎？?