國亮新材（874134）北交所IPO排隊一年半，將于11月7日上會(huì )。

國亮新材主要提供耐火材料整體承包服務(wù)及耐火材料產(chǎn)品，耐火材料用于盛裝、轉運高溫鋼水的普通鋼包等，主要用在鋼鐵企業(yè)。報告期2021年至2023年，公司營(yíng)收從8.53億元增至9.84億元，扣非后凈利潤從1319萬(wàn)元增至8075萬(wàn)元。

國亮新材報告期內業(yè)績(jì)表現跑贏(yíng)可比公司。其在招股書(shū)中列舉的同行業(yè)A股公司中，體量更大的中鋼洛耐同期營(yíng)收呈下滑趨勢，營(yíng)收最高的北京利爾同期凈利潤呈下滑趨勢。

一問(wèn)：下游鋼鐵產(chǎn)業(yè)過(guò)剩，公司所處耐火材料行業(yè)是否產(chǎn)能過(guò)剩？

從耐火材料行業(yè)下游市場(chǎng)來(lái)看，鋼鐵是最重要的應用領(lǐng)域，鋼鐵行業(yè)應用量占耐火材料使用總量的65%左右。國亮新材招股書(shū)中顯示，公司下游客戶(hù)主要集中在鋼鐵行業(yè)，今年上半年前五大客戶(hù)均是鋼鐵企業(yè)。

公司招股書(shū)顯示，2020年我國粗鋼產(chǎn)量為10.65億噸，2024年降至10.05億噸；鋼鐵大省、同時(shí)也是國亮新材“大本營(yíng)”的河北省鋼鐵產(chǎn)量近年來(lái)同樣下滑，2022年至2024年，河北省粗鋼產(chǎn)量分別為21,194.55萬(wàn)噸、21,050.63萬(wàn)噸、19,985.76萬(wàn)噸。

2013年國家發(fā)布《關(guān)于化解產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩矛盾的指導意見(jiàn)》以來(lái)，相關(guān)部門(mén)已出具一系列化解鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的政策文件，淘汰或退出落后鋼鐵產(chǎn)能，嚴禁新增鋼鐵產(chǎn)能。

國亮新材在招股書(shū)及問(wèn)詢(xún)回復材料中也多次提到“下游鋼鐵市場(chǎng)需求萎靡”“部分客戶(hù)調整生產(chǎn)節奏縮減產(chǎn)量”。

問(wèn)題來(lái)了，國亮新材主要下游產(chǎn)能過(guò)剩，公司所處耐火材料行業(yè)是否產(chǎn)能過(guò)剩？

要知道，北交所在2021年出爐的《IPO審核指引30條》中明確提到，發(fā)行人不得屬于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。

二問(wèn)：下游客戶(hù)屬于過(guò)剩產(chǎn)能，募投項目新增產(chǎn)能如何消化？

國亮新材主要下游鋼鐵產(chǎn)業(yè)已經(jīng)嚴禁新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能多年。此次，國亮新材IPO募投項目中，一個(gè)是改造項目，兩個(gè)是新上項目。

請問(wèn)，新上項目產(chǎn)能如何消化？

三問(wèn)：行業(yè)競爭激烈，國亮新材在2023年是如何做到營(yíng)收增速5%情況下凈利潤增速超過(guò)100%。

國亮新材在招股書(shū)中多處提到，我國耐火材料行業(yè)市場(chǎng)較為分散，行業(yè)集中度較低，市場(chǎng)競爭較為激烈。

國亮新材2022年營(yíng)收為9.37億元，2023年營(yíng)收為9.84億元，扣非后的凈利潤分別為3773萬(wàn)元和8074.8萬(wàn)元。

問(wèn)題來(lái)了，2023年營(yíng)收增速僅有5%，公司凈利潤增速達到114%是如何實(shí)現？

四問(wèn)：行業(yè)聯(lián)合重組趨勢下，公司是會(huì )被并購的對象還是并購別人？

國亮新材在招股書(shū)中表示，耐火材料企業(yè)聯(lián)合重組步伐加快，優(yōu)勢向大型企業(yè)轉移。

數據顯示，我國耐火材料企業(yè)數量多達2,000家以上，市場(chǎng)較為分散。根據中國耐火材料行業(yè)協(xié)會(huì )數據，2024年銷(xiāo)售收入超過(guò)10億元的耐火材料企業(yè)數量為13家，其中超過(guò)50億元的耐火材料企業(yè)數量為3家。

國亮新材2022年、2023年和2024年營(yíng)收均未超過(guò)10億元，根據上述相關(guān)數據推算，該公司市場(chǎng)規模排在13名以外。

問(wèn)題來(lái)了，在行業(yè)重組大趨勢下，公司是被并購對象還是并購別人？

五問(wèn)：2025年8月入選國家級專(zhuān)精特新“小巨人”，營(yíng)收增速和市場(chǎng)占有率指標達到要求嗎？

國亮新材是國家級專(zhuān)精特新“小巨人”，并于 2025 年 8 月入選重點(diǎn)“小巨人”名單。

公開(kāi)資料顯示，國家級專(zhuān)精特新“小巨人”的相關(guān)指標要求包括：近2年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平均增長(cháng)率不低于5%；主導產(chǎn)品在全國細分市場(chǎng)占有率達到10%以上。

2022年至2024年，國亮新材主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為9.37億元、9.84億元、9.02億元，近年來(lái)增速未能達到5%。

市場(chǎng)占有率方面，國亮新材在招股書(shū)中未公布市場(chǎng)占有率，但在招股書(shū)中引用中國耐火材料行業(yè)協(xié)會(huì )數據稱(chēng)，2024年銷(xiāo)售收入超過(guò)10億元的耐火材料企業(yè)數量為13家，公司當年營(yíng)收為9.05億元，排在13名以后。以此推算，國亮新材在耐火材料行業(yè)的市場(chǎng)占有率低于10%。

問(wèn)題來(lái)了，公司營(yíng)收增速和市場(chǎng)占有率指標達到要求嗎？

六問(wèn)：核心技術(shù)人員王義龍、財務(wù)負責人崔英的學(xué)歷描述準確嗎？

國亮新材核心技術(shù)人員王義龍簡(jiǎn)歷顯示，其出生于1976年，博士研究生學(xué)歷。2000年開(kāi)始在唐山市保溫材料廠(chǎng)上班，之后雖然有換工作，但基本是“無(wú)縫銜接”，在從上一單位離職后的當月或下月就入職新單位。

財務(wù)負責人崔英簡(jiǎn)歷顯示，其1979年2月出生，碩士研究生學(xué)歷。1998年7月開(kāi)始工作，之后換工作也是“無(wú)縫銜接”。

問(wèn)題來(lái)了，王義龍、崔英分別在24歲、21歲獲得博士學(xué)位和碩士學(xué)位嗎？

如果是讀的在職博士和在職碩士，是否應該在招股書(shū)中指出？