2025年8月19日，深圳中裝建設集團股份有限公司（以下簡稱“ST中裝”）收到廣東省深圳市中級人民法院送達的民事裁定書，深圳中院正式裁定受理對ST中裝的重整申請。上?？岛悱h(huán)境股份有限公司（以下簡稱“康恒環(huán)境”）與上海恒涔企業(yè)管理咨詢有限公司（以下簡稱“恒涔企管”）組成的聯(lián)合體，以ST中裝重整投資人的身份參與資本市場。

康恒環(huán)境，這家國內(nèi)垃圾焚燒發(fā)電領域的隱形冠軍，正通過資本市場的關鍵一躍，步入聚光燈下。作為行業(yè)排名第二的未上市企業(yè)，若成功通過中裝實現(xiàn)證券化后，將蛻變?yōu)橐粋€全新的A股綠電巨頭。更具行業(yè)標志性意義的是，該公司是新規(guī)實施后，首家簽署重整投資協(xié)議并拿到上市路條的企業(yè)。據(jù)公開信息，截至2025年6月，康恒環(huán)境設備日處理規(guī)模超30萬噸/日，國內(nèi)設備市場占有率超40%，投資規(guī)模近12萬噸/日，連續(xù)三年新增中標規(guī)模行業(yè)排名前三，憑借其在垃圾焚燒發(fā)電設備領域的規(guī)模優(yōu)勢與投資實力，康恒環(huán)境有望成為A股最大的垃圾焚燒發(fā)電領域綠電巨頭。

一、設備銷售規(guī)模登頂全球，技術與市場雙占優(yōu)

從全球垃圾焚燒設備競爭格局來看，康恒環(huán)境已憑借卓越的技術能力確立絕對領先地位。據(jù)環(huán)衛(wèi)科技網(wǎng)及康恒環(huán)境官方網(wǎng)站披露的數(shù)據(jù)，目前，康恒環(huán)境設備與技術已應用于超300座焚燒廠，日處理規(guī)模超30萬噸，市場占有率超40%，成為全球市場占有率第一的垃圾焚燒設備與技術供應商。憑借覆蓋東南亞、中亞、中東、歐洲等區(qū)域的投資業(yè)務，全球11個代表處，具備屬地化長期服務的優(yōu)勢。

近年來，中國垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，以及越來越多中國企業(yè)的“出?！保淖兞死贌隣t的行業(yè)競爭格局。數(shù)據(jù)顯示，2025年中國垃圾焚燒發(fā)電裝機容量已占全球總量超60%，在技術研發(fā)、場景適配、成本控制以及環(huán)保排放等多方面實現(xiàn)對國際競爭對手的追趕與超越。

其中，康恒環(huán)境引進技術消化、再創(chuàng)新，最終形成了適應低熱值到高熱值垃圾、小型焚燒爐到超大型焚燒爐的全系列技術與裝備，相關技術已通過歐盟CE標準認證。在實現(xiàn)國產(chǎn)化后，康恒環(huán)境研發(fā)出具有自主知識產(chǎn)權的大噸位爐排和高熱值處理技術，大幅提升設備的規(guī)?；托?。率先推出單線750噸/日康恒爐排爐，成為當時國內(nèi)單臺規(guī)模最大的焚燒爐。此后不斷刷新紀錄，2021年年底，完成了全國首臺1,000噸/日單臺規(guī)模焚燒爐的研發(fā)、生產(chǎn)并投入運營。與此同時，康恒環(huán)境推動超高壓余熱鍋爐、爐外再熱技術、污染物控制技術等迭代與新產(chǎn)品孵化，并將人工智能技術應用于垃圾焚燒行業(yè)，在燃燒智能優(yōu)化、高效焚燒發(fā)電、碳污協(xié)同控制、AI數(shù)字孿生等領域形成成熟技術體系，走在全球垃圾焚燒發(fā)電與熱利用系統(tǒng)解決方案的前端。

二、對標A股同行：投資規(guī)模領先

當前A股市場垃圾焚燒發(fā)電領域已形成頭部企業(yè)主導，市場集中度穩(wěn)步提升的競爭格局。根據(jù)E20等公開資料，康恒環(huán)境投資的生活垃圾焚燒發(fā)電項目設計總規(guī)模近12萬噸/日，連續(xù)3年生活垃圾焚燒新增規(guī)模排名前三，投資規(guī)模遠高于A股已上市同行，若重整成功，康恒環(huán)境將成為A股上市垃圾焚燒企業(yè)中投資規(guī)模最大的企業(yè)。

注：來源E20。

公開資料顯示，康恒環(huán)境2025年上半年歸母凈利潤6.1億元，創(chuàng)下歷史同期新高，在市場拓展方面，公司上半年新增投資市場占有率超20%，海外生活垃圾焚燒發(fā)電項目投資總規(guī)模位于中國企業(yè)首位，核心競爭力與全球化布局優(yōu)勢凸顯。回溯發(fā)展歷程，康恒環(huán)境早以“6年業(yè)績增長超30倍”的突出表現(xiàn)，被收錄進《哈佛商學院案例集》，成為行業(yè)增長典范。面向未來，康恒提出“十年三倍”的全新目標，堅守著為全球環(huán)?！耙黄鹱鳇c事”的初心，“海外再造一個康恒”，再次站在了創(chuàng)業(yè)的起跑線上。

從設備技術輸出到項目投資運營，康恒環(huán)境已構建起一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。一旦成功登陸A股市場，借助資本之力，這家“技術+運營”雙輪驅動的企業(yè)，不僅將成為A股最大的垃圾焚燒發(fā)電領域綠電巨頭，更有望定義中國綠色電力領域的新格局。